大族激光布局LED全产业链
机构集体调研
国泰君安2010年8月31日，我们组织了深圳市大族激光科技股份有限公司(大族激光，002008)中期业绩电话交流会。大族激光的高管向投资者介绍了2010年上半年其经营情况及对未来的展望，并就投资者关心的问题进行了交流。与会机构人数约80人。传统业“优势彰显”问：大族激光传统的优势业务是信息标记，从上半年情况来看，实现较快增长，接近2007年的历史高点。请分析一下增长原因。答：大族激光上半年经营形势不错，受客户需求恢复因素影响，上半年合并后的营收13.59亿元，实现净利润1.13亿元。而信息标记设备实现营收将近3.2亿元，2007年全年信息标记设备营收6.7亿元，已接近历史高点水平。主要原因是消费电子需求出现迅速增长。我们判断，大族激光的激光加工设备作为先进的加工方式和手段，在消费电子领域的应用越来越广泛，在产品的升级换代和外观设计方面，都提供了许多新的需求。大客户结构占比较高，未来短期来看存在一定的波动性，可能会影响到我们的销售收入，但从长期来看，我们相当看好。另外，大族激光信息标记设备在食品包装等其他行业的应用还是很广泛的。LED业务行业“新秀”问：大族激光LED产品线的情况是怎样的？核心布局是哪块？答：我们正式做LED是从去年年底开始。大族激光在LED方面产业布局是大族光电做LED封装设备，路升和国冶星两家做封装的公司，大族元亨做应用。而目前来看，我们仍以做设备为主，从未来LED行业的发展趋势来看，这块我们相当看重。大族光电做LED封装设备，上半年实现销售收入接近4000万元，设备的毛利率水平在20%~30%之间。从目前来看，上半年受制于产能问题，再加上上半年零配件供应商的原因，合同完成情况并不是特别好，但订单实际上相当不错。上述问题在二季度以后逐渐得到改善，我们预计今年相对去年的情况会有很高的增长，毕竟去年只有2000万-3000万元的水平。另外，焊线机在LED封装设备里面应该是技术含量最高的产品，我们已研制开发成功，正在客户那里测试，争取到下半年正式推出来。路升和国冶星两家公司是去年才收购进来的。国冶星上半年实现销售收入6300万元，但还略有亏损，主要因为去年才收购进来，并开始对它的人员、业务方面进行调整和整合。今年可能客观上受到上游芯片紧缺的影响，对它的利润形成挤压。另一家路升，上半年销售收入也有4000万元。两家毛利率水平目前偏低只有15%左右，比行业平均水平低一些。大族元亨上半年只有3000多万元的销售收入，毛利率在25%以上。上半年订单较多，有些工程项目订单可能在下半年收入确认、交付完成。从目前情况来看，全年的情况应该是不错的。扩大新能源领域投入问：除了LED以外，大族激光在新能源方面还有其他的投资，进展情况怎么样？答：大族光伏今年2月份才成立，注册资本5000万元，是全资子公司。主要经营范围是太阳能电池制造设备包括硅材料加工设备的研发、生产和销售。目前该公司业务进展相当顺利，截至目前已有产品实现销售。能联新能源公司也是今年才设立的公司，主要做太阳能电池及组件包括太阳能光伏供电系统的设计、建造。未来大族激光希望在新光源、新能源领域加大投入，充分发挥其在光机电一体化集成方面的优势，成为新的利润增长点。问：大族激光业务广，资源投入并不集中，竞争力在哪里？答：这种担心是可以理解的。大族激光原来以激光加工设备为主，做了战略调整后，在原有的工业激光加工设备的基础上做专用设备，然后在专用设备的领域内确定以新能源、新光源方向为着力点，包括还有以互联产业带动起来的信息产业。当然LED、太阳能产业方兴未艾，大族激光想在这方面寻求更大的空间，应适当向下游做产业链的延伸。应该这样来看，我们以设备作为切入点，这方面我们是有优势的。然后在这基础上，寻求业务机会，未来也不排除继续加大投入。经过前两次的增发以及包括IPO的融资，大族激光原有传统业务的发展还是很顺利的。目前，大族激光寻求新的方向，未来如果自有资金不能完全保证的话，可能会利用资本市场平台，进行外部融资。看好海南地产业务问：大族激光进入了南京、海南的地产业务，进展如何？
答：南京大族丰盛是一个合营企业，大族激光持股50%。最初是准备在南京建个软件开发园，后来由于地产的市场情况，合营方在当地有了市场机会，把它变成了合营公司，这样对我们主营业务冲击小一些，把它作为财务投资。目前来看，该项目进展顺利，在那里拿了两块地，地价比较便宜，从它的发展态势来看应该有持续性，未来能给大族激光提供不错的收益。而海南业务的投资回报周期要稍微长一些，可以理解为养老、旅游加地产项目，是我们和吉林粮食集团参股设立的项目。该项目可能进展周期要长一些，但是未来的回报相当看好，主要受益于国际旅游岛的规划，而且当初拿地比较廉价，初期拿到了500亩的土地，20多万元一亩，还有5平方公里的湖泊，环境很好。未来我们看好这方面的财务回报。